当地时间 7 月 18 日，美国总统特朗普签署了《指导与建立美国稳定币国家创新法案》，因其英文首字母缩写为 “GENIUS”，也被称为《天才法案》。这一法案的出台，标志着美国在联邦层面首次确立了稳定币监管框架，在全球稳定币监管竞赛与金融格局演变中落下重要一子。
稳定币作为有锚定物或抵押品的加密资产，其中美元稳定币与美元 1:1 锚定，具备币值相对稳定、交易效率高且无需依赖传统银行或第三方平台的优势，在跨境交易和加密资产领域备受青睐。在此背景下，美国推出的《天才法案》，绝非单纯的市场规范举措，背后蕴含着深刻的战略考量。
从经济层面看，《天才法案》要求稳定币必须以美元或美国短期国债等流动资产作为支撑。美国财政部长贝森特直言，这一规定将推动私人部门对美国国债的需求，有助于降低政府借贷成本、控制国家债务规模。按照美国政府的设想，稳定币用户基于资产抵押产生的稳定预期，会乐于购买和使用稳定币；发行商则可将吸纳的资金投入美债市场；而政府将因稳定币的广泛流通，收获美债需求持续增长的利好，形成 “用户交易、发行商盈利、政府发债获益” 的局面。据统计，截至 2025 年第一季度，稳定币发行商泰达公司的美债持仓超 1200 亿美元，规模甚至超过部分主权国家。有预测称，到 2030 年稳定币市场规模将达 3.7 万亿美元，这无疑为美债 “借新还旧” 引入了新的资金来源，巩固了以美债循环为核心的美元霸权。
在全球货币体系竞争中，美国此举也意在巩固美元主导地位。当前，全球超 95% 的稳定币与美元挂钩，美国正构建 “美元 - 稳定币 - 加密资产 / 跨境贸易 / 金融交易 - 美债市场” 的金融循环。稳定币在这一循环中扮演关键角色，其应用越广泛，对美元和美债的需求就越大，进而强化美元稳定币信用，让美元在数字经济时代获取新的 “铸币税” 收益。此外，法案对境外实体在美国发行稳定币设置限制条款，将稳定币发行及美债潜在持有者纳入管控范围，增强了美国对稳定币市场的掌控力。
然而，这一法案并非万无一失。从金融风险角度看，虽然法案要求发行商每月披露稳定币储备明细，但发行商可能将资金用于投资美债等以获取收益，一旦遭遇用户集中兑付，就可能因资金不足引发挤兑潮，危及金融稳定。在监管执行方面，稳定币依托的区块链技术具有去中心化、资金跨境流动匿名的特点，监管机构难以追踪资金流向、统计资金规模，为洗钱等非法金融活动留下可乘之机，即便法案制定了约束条款，实际操作中也难以杜绝此类风险。从国际影响看，稳定币交易绕开各国央行体系，引发其他国家对货币主权受冲击的担忧。意大利财政部长表示，与美元挂钩的稳定币可能 “排挤” 欧元；伦敦政治经济学院教授 Luis Garicano 警告，欧洲若广泛采用美元稳定币，将削弱欧洲央行对欧元区经济的管理能力。
美国的《天才法案》是其在数字金融领域的一次重大布局，试图通过稳定币缓解债务压力、巩固美元霸权、遏制其他数字货币竞争。但这一法案在实施过程中面临诸多挑战，其对全球货币体系的影响也有待持续观察。未来，如何在数字金融创新与风险防范、国际货币体系稳定之间找到平衡，不仅是美国需要思考的问题，也是全球金融治理面临的重要课题。
